ＡＩバブルに審判の時が来ると確信－ゴールドマンの株式調査責任者

（ブルームバーグ）：

ウォール街で30年以上の経験を持つジム・コベロ氏は、膨れ上がるハイテク株バブルに賭けることがどれほどの痛みを伴い得るかを知っている。市場というものは、最新の大発明が思ったほど素晴らしくはないことが明らかになった後も、毎月毎月大もうけを狙い続けがちだ。

　　1990年代後半のドットコム企業や、最近では暗号資産（仮想通貨）がそうだった。ゴールドマン・サックス・グループの株式調査責任者のコベロ氏は、人工知能（ＡＩ）でも同じことが起こる可能性が高いと考えている。このため、エヌビディアのような銘柄の下落を見込む取引を開始することは、愚かではないまでも危険だという。

　　それでも同氏は、審判の時が来ることを信じて疑わない。それは今年ではないかもしれないし、来年でもないかもしれない。同氏の見るところでは、企業がＡＩにつぎ込んでいる数千億ドルの資金が次の経済革命を引き起こすことはないだろうし、スマートフォンやインターネットの恩恵に匹敵することもない見込みだ。そのことが明らかになれば、ＡＩへの期待を背景に急騰した株価もすべて下落に転じるだろう。

　　「歴史上のほとんどの技術革新、特に変革的な技術革新は、非常に高価なソリューションが非常に安価なソリューションに取って代わられることで起こる。とてつもなくコストのかかるテクノロジーで人間の雇用を置き換えることは、基本的にその正反対だ」と同氏は説明した。

　　コベロ氏は、2022年後半からＳ＆Ｐ500種株価指数の時価総額を16兆ドル（約2503兆円）近く押し上げた株価上昇の根幹にあるＡＩへの信頼に疑問を投げかける、少数だが増えつつある市場ウォッチャーのリーダーとして台頭してきている。

　　ＡＩ信奉者は多い。ＪＰモルガン・チェースのジェイミー・ダイモン最高経営責任者（ＣＥＯ）は、ＡＩが活版印刷や蒸気機関、電気がもたらした変革に匹敵するような驚異的な変化をもたらすと確信していると述べている。ステート・ストリートのチーフ投資ストラテジスト、マイケル・アローン氏はＡＩが「前例のない生産性の奇跡」をもたらすと語った。ゴールドマン内でもシニア・グローバル・エコノミストのジョセフ・ブリッグス氏がＡＩは最終的に全作業の４分の１を自動化し、経済成長のペースを押し上げると予測した。

　　このような期待は、世界最大のハイテク企業が最新分野での優位性を拡大するために巨額の投資をするという具体的なブームを巻き起こしている。エヌビディア、ブロードコム、スーパー・マイクロ・コンピューターなど、ＡＩモデルを動かすのに必要なハードウエアを提供する企業にとっては、大きな恩恵だ。電力会社でさえ、電力不足のデータセンターからの需要が急増する中、売り上げが急増している。

　　しかし、懐疑論者に言わせれば問題は、このテクノロジーに対する商業的期待が大幅に誇張されている可能性があり、ハイテク界の大企業が巨額の投資について考え直した場合、株式市場が調整されるリスクがあることだ。